Opções Executivas de Ações. Se as participações de CEOs fossem substituídas pelo mesmo valor ex ante das opções de ações, a sensibilidade de remuneração para o desempenho do CEO típico seria aproximadamente o dobro. Os CEOs das maiores empresas dos EUA agora recebem prêmios anuais de opções de ações maiores em média do que seus Salários e bônus combinados Em contraste, em 1980, a média da concessão de opções de ações representava menos de 20% da remuneração direta ea concessão da opção de compra de ações era zero. O aumento dessas opções ao longo do tempo solidificou a ligação entre a remuneração dos executivos - Incluem todos os salários diretos mais revalorizações de ações e opções de ações e desempenho No entanto, os incentivos criados por opções de ações são complexos Na medida em que mesmo os executivos são confundidos por opções de ações, sua utilidade como um dispositivo de incentivo é minado. Incentivos de opções de ações executivas NBER Working Paper No 6674 autor Brian Hall leva o que ele chama uma abordagem um pouco incomum para estudar st Ock opções Ele usa dados de contratos de opções de ações para investigar os incentivos pay-to-performance que seriam criados por opções de ações executivas se fossem bem compreendidos No entanto, as entrevistas com os diretores da empresa, CEO consultores e CEOs, resumidos no documento, Sugerem que os incentivos muitas vezes não são bem compreendidos - quer pelos conselhos que os concedem, quer pelos executivos que supostamente são motivados por eles. Em primeiro lugar, aborda duas questões principais: os incentivos de remuneração ao desempenho criados pela reavaliação das existências Caracteriza inicialmente os incentivos enfrentados pelo CEO típico com a manutenção típica de opções de ações da empresa típica em termos de política de dividendos e volatilidade, ambas as quais afetam O valor de uma opção Ele usa dados sobre a remuneração dos CEOs de 478 das maiores empresas americanas negociadas publicamente ao longo de 15 anos, o detalhe mais importante b A sua primeira questão diz respeito aos incentivos de remuneração ao desempenho criados pelas existências de opções de compra de acções. As subvenções anuais de opções de acções aumentam ao longo do tempo, dando em muitos casos aos CEOs grandes participações em acções. Os valores de mercado firmes levam a reavaliações - positivas e negativas - dessas opções de ações, o que pode criar incentivos poderosos, se às vezes confusos, para que os CEOs elevem os valores de mercado de suas empresas. Sensibilidade do pagamento ao desempenho das ações Isso significa que se as participações de CEOs fossem substituídas pelo mesmo valor ex ante das opções de ações, a sensibilidade de remuneração para o desempenho do CEO típico seria aproximadamente o dobro. Além disso, se a política atual de concessão As opções "at-the-money" foram substituídas por uma política ex ante neutra em termos de valor, que consiste em conceder opções fora do dinheiro quando o preço de exercício é igual a 1 5 vezes No entanto, a sensibilidade das opções de ações é maior no lado positivo do que no lado negativo. A segunda questão é como a sensibilidade do pay-to-performance de cada ano A concessão de opções é afetada pela política de outorga de opções específicas. Assim como o desempenho do preço das ações afeta o salário e o bônus atuais e futuros, também afeta o valor dos subsídios de opções de ações atuais e futuras Independente de como os preços das ações afetam a reavaliação de opções antigas, No preço das ações pode afetar o valor de subsídios opção futura, criando um link pay-to-performance de concessões de opções que é análogo ao link de pagamento-para-desempenho de salário e bônus. Planos de opção de ações são planos de vários anos Assim, As políticas de outorga de opções têm incentivos de remuneração ao desempenho significativamente diferentes incorporados, uma vez que as mudanças nos preços atuais das ações afetam o valor das Seferent maneiras Hall compara quatro opções de concessão de políticas Estes criam dramaticamente diferentes incentivos pay-to-performance na data de concessão Classificada de mais para menos de alta potência, eles são up-front opção concede em vez de anuais subvenções número fixo políticas o número de opções é Fixo através de políticas de valor fixo de tempo o valor de Black-Scholes de opções é fixo e re-pricing não oficial de porta traseira, onde mau desempenho este ano pode ser compensado por uma concessão maior no próximo ano e vice-versa. A possibilidade de reapreciação de back-door, a relação entre prêmios anualmente opção e desempenho passado pode ser positivo, negativo ou zero Sua evidência, no entanto, sugere uma relação muito forte e positiva no agregado De fato, Hall considera que mesmo ignorando a reavaliação de Opções do passado concede que a relação de pagamento para o desempenho na prática é muito mais forte para as bolsas de opção do que para o salário e o bônus. Além disso, de acordo com as Em resumo, as políticas de concessão de prêmios plurianuais parecem ampliar, em vez de reduzir, os incentivos usuais de remuneração para o desempenho que resultam das participações de CEOs em opções passadas. A Digest não é protegido por direitos autorais e pode ser reproduzida livremente com a atribuição apropriada de source. Until tornou-se prática comum na última década para oferecer opções de ações para um espectro relativamente amplo de empregados, a maioria das pessoas estavam satisfeitos para receber stock options em tudo Agora, Os empregados se perguntam mais frequentemente se as opções que são oferecidas são competitivas com o que devem esperar de um empregador em sua indústria, para um empregado em sua posição. À medida que mais informações se tornaram disponíveis sobre as práticas e Funções de opções de ações, os funcionários precisam de dados sólidos sobre as práticas de outorga de opções de ações pesquisou as tendências em empresas de alta tecnologia durante o ponto-com boo M. In uma inicialização, não é quantas é que porcentagem Especialmente em empresas de alta tecnologia de arranque, é mais importante saber qual a percentagem da empresa uma concessão de opção de ações representa do que é saber quantas ações você começa Don T get apanhados nos números, disse Keith Fortier, um consultor de compensação com Em uma startup, o significado está nas percentagens. Em uma empresa de capital aberto, você pode multiplicar o número de opções vezes o preço atual das ações, então subtrair o Número de ações vezes o seu preço de compra, para obter uma noção rápida de quanto as opções valem a pena. Em uma empresa mais jovem - onde as ações são menos líquidos - é mais difícil calcular o que as suas opções valem, embora eles são susceptíveis de valer Mais se a empresa faz bem do que as opções que você pode obter em uma empresa de capital aberto Se você calcular o percentual da empresa que você possui, você pode criar cenários para o quanto suas ações poderiam valer à medida que a empresa cresce That's why a percentagem é uma N estatística importante. Para calcular qual a porcentagem da empresa que você está sendo oferecido, você precisa saber quantas ações estão pendentes um usuário foi capaz de negociar uma semana extra de férias, porque ele perguntou seu potencial empregador esta questão. O valor de uma empresa - Uma empresa iniciante pode ser avaliada em 2 milhões quando um empregado adiantado se junta à empresa, mas atinge um valor de 20 ou mesmo 200 milhões Apenas um ano ou dois mais tarde Sabendo que há 20 milhões de ações em circulação torna possível para um engenheiro de fabricação prospectivo avaliar se uma concessão de contratação de 7.500 opções é justo. Algumas empresas têm um número relativamente grande de ações em circulação para que eles possam dar opções de subvenções Que o som bom em termos de números inteiros Mas o candidato experiente deve determinar se a concessão é competitiva em termos da percentagem da empresa as partes representam Nt Uma concessão de 75.000 partes em uma companhia que tem 200 milhão partes em circulação é equivalente a uma concessão de 7.500 partes em uma companhia de outra maneira idêntica com as 20 milhão partes proeminentes. No exemplo acima, a concessão do engenheiro de fabricação representa 0 038 por cento do Esta porcentagem pode parecer pequena, mas se traduz em um valor de concessão de 750 para o estoque, se a empresa vale 2 milhões 7,500 se a empresa vale 20 milhões e 75.000, se a empresa vale 200 milhões. Subsídios anuais versus bolsas de locação em Empresas de alta tecnologia Embora as opções de ações podem ser usadas como incentivos, os tipos mais comuns de subsídios opções são bolsas anuais e contratar subsídios Uma subvenção anual recursa a cada ano até que o plano muda, enquanto uma concessão de aluguer é uma concessão única Algumas empresas oferecem Tanto os subsídios de contratação como os subsídios anuais. Estes planos são normalmente sujeitos a um calendário de aquisição, quando um empregado recebe acções, mas obtém o direito de propriedade - ou seja, o direito de as exercer - ao longo do tempo. Recurring subsídios anuais são geralmente pagos a pessoas mais sênior, e são mais comuns em empresas estabelecidas onde o preço da ação é mais level. In startups, a concessão de aluguer é consideravelmente maior do que qualquer concessão anual, e pode ser a única concessão que a empresa oferece No início Quando uma empresa começa, o risco é maior eo preço da ação é menor, então as bolsas de opções são muito mais altas. Com o tempo, o risco diminui, o preço da ação aumenta e o número de ações emitidas para novas contratações é menor . Uma boa regra de ouro, de acordo com Bill Coleman, vice-presidente de compensação em é que cada nível na organização deve obter metade das opções da camada acima dela Por exemplo, em uma empresa onde o CEO recebe uma concessão de contratação de 400.000 , As concessões da opção pôde olhar como este. A régua de polegar cada camada começ a metade das partes da fileira acima dela. Número das partes. Origem janeiro 2000. As tabelas 1 e 2 mostram práticas recentes da concessão entre empresas high-tech que oferecem concessões anuais E contratar gran Por exemplo, as subvenções também são expressas em termos de número de opções em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. O conjunto de dados inclui tanto startups e estabelecidos Empresas, especialmente as empresas apenas antes e logo após um IPO. Table 1 Práticas anuais de concessão de opções de ações na indústria de alta tecnologia. Alternativas anuais como uma porcentagem de ações em circulação. Opções baseadas em 20 milhões de ações em circulação. Top executivo 2-5. Fonte baseada em dados compilados a partir de pesquisas publicadas a partir de janeiro de 2000.Tabela 2 Bolsa de ações contratar bolsas na indústria de alta tecnologia. Hire subvenções como uma porcentagem de ações em circulação. Opções baseadas em 20 milhões de ações outstanding. Senior serviços profissionais.2nd nível - Engenharia.2nd nível - financial.2nd nível - marketing. Senior tech staff.2nd nível - prof svcs.2nd nível - R D. Assoc conselho jurídico.3rd nível - engineering.3rd nível - marca Eting. Accounting gerente - entry. Exempt técnico senior. Exempt técnico intermediate. Exempt entrada técnica. Exempt nontechnical senior. Exempt nontechnical intermediate. Exempt nontechnical entry. Source baseado em dados compilados a partir de pesquisas publicadas a partir de janeiro de 2000.Note que é raro para Uma bolsa de opções de ações para alguém que não seja um CEO para exceder 1 por cento Fundadores normalmente reter uma porcentagem significativamente maior da empresa, mas suas ações não estão incluídos nos dados Tomar um exemplo extremo, se 100 funcionários foram concedidos uma média de 1 por cento Da empresa cada um, não haveria nada para ninguém. Percentagens de propriedade em um evento de liquidez Como uma empresa prepara para uma oferta pública inicial, uma fusão ou algum outro evento de liquidez um momento financeiro em que os acionistas são capazes de vender, ou Liquidação, suas ações, a estrutura de propriedade normalmente muda um pouco Em um IPO, por exemplo, alto nível executivos sênior são geralmente trouxe para fornecer addi Os funcionários da Coleman que estiveram lá desde o início às vezes ficam surpresos ao ver um grande número de opções sendo consideradas como uma oportunidade de investimento. Dado para fora perto do IPO, mas devem o esperar Embora dilate sua posse, ele s feito para aumentar o valor da companhia atraindo o calibre o mais elevado de gerentes sênior e desse modo melhorando o potencial do investimento. As pessoas que projetam a opção conservada em estoque Os planos prevêem eventos de liquidez, reservando grandes reservas de opções para essas contratações em estágio tardio. Como resultado, a estrutura de propriedade de uma empresa de alta tecnologia em um evento de liquidez se assemelha à da Tabela 3 Novamente, os números são expressos em termos de porcentagem De ações em circulação e número de ações em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação Os dados provêm de pesquisas publicadas e de análises De S-1 filings. Table 3 Níveis de propriedade em um evento de liquidez no industry. Ownership high-tech níveis como percentagem de ações outstanding. Ownership baseado em 20 milhões de ações em circulação. End Sub sub createcareerclassfinder strNarrowCode, strJobTitle dim strAccpPageName, strHeadPos, strAccpArea obter url completo e torná-lo tão minúsculas strAccpPageName strAccpPageName strAccpPageName conseguir a posição começar para o nome área strHeadPos InStr 1, strAccpPageName,, 1 get strAccpArea strAccpPageName direita, len strAccpPageName - strHeadPos strAccpPageName strAccpArea Obtém a segunda posição para o nome da área strHeadPos InStr 1, strAccpArea,, 1 remove strAccpArea strAccpArea, strHeadPos - 1 strAccPPageName strAccpArea --------- select case LCase strAccpArea caso aboutcompany strArea ABU caso advancedsearch strArea ASE caso conselho strArea ADV caso Benefícios strArea BEN caso carreiras strArea CAR caso compensação strArea COM caso ecm strArea ECM caso empresa strArea caso home strArea HP caso aprendizagem strArea LRN caso dinheiro strArea MON caso salário strArea SAL caso autotests strArea SFT caso sitesearch strArea SSE caso smallbiz strArea end select dim intNumJobBoards dim ArrayJobBanner redim ar RayJobBanner 20 chr 13. chr 13. chr 13. intNumJobBanner 3.Employee Equity Quanto. O comentário mais comum nesta longa e complicada série de segundas-feiras de MBA sobre Empregado Equity é a questão de quanta equidade você deve conceder quando você faz um contrato I Vou tentar abordar essa questão neste post. Primeiro, uma ressalva Para a sua primeira chave contrata, três, cinco, talvez até dez, você provavelmente não será capaz de usar qualquer tipo de fórmula Obtendo alguém para participar do seu sonho Antes que seja muito de qualquer coisa é uma arte não uma ciência E a quantidade de equidade que você precisa conceder para realizar estas contratações é também uma arte e certamente não uma ciência No entanto, uma regra de ouro para os primeiros contratados é que você vai Ser concedê-los em termos de pontos de eqüidade, ou seja, 1, 2, 5, 10 Para ser claro, estas são contratações que estamos falando, não co-fundadores Co-fundadores são uma discussão inteiramente diferente e eu não estou falando sobre eles nesta Uma vez que você montou uma equipe principal que está operando o busine Ss, você precisa passar da arte para a ciência em termos de concessão de capital próprio dos empregados E mais importante que você precisa para se afastar de pontos de eqüidade para o valor em dólar da equidade Dar equidade em termos de pontos é muito caro e você precisa se afastar Desde que seja razoável fazê-lo. Nós desenvolvemos uma fórmula que nós gostamos de usar para esta finalidade eu comecei esta fórmula de uma empresa de consulta grande da compensação Eu os empreguei para recomendar uma companhia que eu estava na placa de que era Indo público muito tempo atrás eu ve modificado em alguns lugares para simplificá-lo Mas é baseado em uma prática comum em consultoria de compensação E é baseado no valor do dólar de equity. A primeira coisa que você faz é descobrir o quão valioso Sua empresa é que chamamos este melhor valor Esta não é a sua avaliação 409a que chamamos de justo valor Este melhor valor pode ser a avaliação na última rodada de financiamento Ou pode ser uma recente oferta para comprar a sua empresa que você virou para baixo Ou pode O valor descontado de f Ou pode ser um mercado público comp análise Qualquer que seja a abordagem que você usa, deve ser o valor de sua empresa que você iria vender ou financiar o seu negócio agora mesmo Vamos dizer que o número é 25mm Este é um ponto de dados importantes para Este esforço O outro ponto de dados importantes é o número de ações totalmente diluídas Vamos dizer que é 10mm ações em circulação. A segunda coisa que você faz é dividir seu organograma em colchetes Não há suporte para o CEO e COO Subvenções para CEOs e COOs Deve e será feita pelo Conselho de Administração O primeiro suporte é a equipe de gerenciamento sênior do CFO, Chefe de Receita Vice-Presidente de Vendas, Diretor de Marketing VP Marketing, Chefe de Produto VP Produto, CTO, VP Eng, Diretor de Pessoas VP HR, , E qualquer outra pessoa na equipe sênior O segundo suporte é Gerente nível gerentes e pessoas-chave engenharia e design superstars com certeza O terceiro suporte são os funcionários que estão nas funções-chave como engenharia, produto, marketing, etc E o quarto suporte são os funcionários que não estão em funções-chave Isso pode incluir recepção, funcionários clerical, etc. Quando você tem os colchetes configurar, você coloca um multiplicador ao lado deles Não há regras rígidas e rápidas sobre multiplicadores Você também pode ter Muitos mais suportes de quatro Eu estou furando com quatro suportes para fazer este post simples Aqui estão os nossos parênteses padrão. Equipe Sênior 0 5x. Director Nível 0 25x. Key Funções 0 1x. All Outros 0 05x. Then você multiplicar o salário base do empregado s Pelo multiplicador para chegar a um valor em dólar da equidade Vamos dizer que seu VP Produto está fazendo 175k por ano Então o valor em dólar da equidade que você oferece é 0 5 x 175k, que é igual a 87 5k Vamos dizer um produto de nível diretor A pessoa está fazendo 125k Então o valor em dólar da equidade que você oferece é 0 25 x 125k, que é igual a 31 25k. Then você divide o valor em dólar da equidade pelo melhor valor do seu negócio e multiplicar o resultado pelo número de totalmente diluído Ações em circulação para obter o montante da subvenção Nós dissemos que o negócio valia 25mm e há partes de 10mm pendentes Então o Produto VP obtém uma concessão de equidade de 87 5k 25mm 10mm que é partes de 35k E a pessoa de nível de diretor de produto recebe uma concessão de equidade de 31 25k 25mm 10mm que é 12 5k share. Another, possivelmente mais simples, maneira de fazer isso é usar o preço da ação atual Você começa que, dividindo o melhor valor de sua empresa 25 milímetros pelas ações totalmente diluído em circulação 10 milímetros Neste caso, seria de 2 50 por ação Então Você simplesmente dividir o valor em dólar da equidade pelo preço da ação atual Você vai ter os mesmos números e é mais fácil de explicar e entender. A chave é comunicar a concessão de capital em valores de dólar, não em percentagem da empresa Startups deve ser Capazes de aumentar drasticamente o valor de seu patrimônio durante os quatro anos uma bolsa de ações vests Esperamos que nossas empresas possam aumentar em valor de três a cinco vezes ao longo de um período de quatro anos Assim, uma bolsa com um valor de 125k poderia valer 400k A 600k sobre o período de tempo que vests E naturalmente, há sempre o possiblilty de uma fuga que aumente 10x sobre esse tempo Falar sobre concessões nos valores do dólar enfatiza que a equidade alinha interesses em torno de aumentar o valor da companhia e fá-la tangible ao Quando você está fazendo concessões de retenção, eu gosto de usar a mesma fórmula, mas dividir o valor em dólar da retenção por dois para refletir que eles estão sendo feitos a cada dois anos Isso significa que o capital não vencido no momento da concessão de retenção Deve ser aproximadamente igual ao valor em dólar de capital não investido no momento da concessão inicial. Temos uma planilha muito sofisticada que Andrew Parker construiu que estabelece tudo isso para os funcionários atuais e contratações futuras Nós compartilhá-lo com as empresas do nosso portfólio, mas eu Não quero publicá-lo aqui, porque é muito complicado e requer alguém para segurar a mão dos usuários E este blog não vem com suporte ao usuário final. Espero que esta metodologia faz sen Se a todos vocês e ajuda a responder a questão de quanto Emissão de capital para os empregados não tem que ser uma forma de arte, especialmente uma vez que a empresa cresceu em um negócio real e está aumentando Usando uma metodologia, se é este ou Outro é uma boa prática para promover a justiça e o rigor numa parte muito importante do sistema de compensação.
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